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发布日期:2025-07-17 12:55    点击次数:114
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商场“一边倒”看好债市,可能会忽略好意思国经济依旧韧性和中性利率拔高级潜在不利要素。

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彭博跨财富策略师Ven Ram称,从当今商场情况来看,投资者更兴隆购买债券而非股票,且这种偏好创二十年新高。

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在期权商场上,恒久好意思国国债的的看涨头寸是看跌头寸的2.5倍,而在股票商场上,看跌头寸是看涨头寸的两倍。商场对债券的看好进度确切是自2005年以来的最高点,当今商场预期已达成一致,投资者渊博征服好意思国通胀将放缓,好意思国经济行将迎来伏击的滚动点。商场正紧盯经济滚动的关键记号,举例,要是好意思国通胀放缓迹象愈加权臣,这将推高好意思国债券价钱,利好债市。

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Ven Ram称,这种乐不雅并非莫得情理:自旧年年底以来,好意思国的总体通胀率照旧从6.5%降至一半。好意思联储偏好的通胀筹算,如中枢PCE(个东说念主销耗开销),当今为3.5%,低于其年底3.7%的预测。因此,商场预测,好意思联储到2024年底可能会削减高达125个基点的基准利率。

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然则,Ven Ram以为,这种过度乐不雅可能会导致商场忽略潜在的不利要素,因为大多半东说念主皆是基于相通的预期进行投资,一朝本体情况与往返者渊博预期相背,那么商场可能会际遇关键蚀本。

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况兼当今好意思国经济依旧韧性,且疫情后中性利率(即既不刺激通胀也不遏制就业商场的理思计谋水平)可能照旧高潮。因此,要是中性利率照实拔高,可能会抑制好意思联储过快镌汰计谋,即使通胀放缓,好意思联储也不太可能大幅降息。

Ven Ram称,有好意思联储里面的经济学家以为,中性利率可能照旧上调。

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经济景色可能也比有筹算者推测要好得多。好意思国经济的本体发达远好于好意思联储旧年此时对2023年的预测(那时预测为0.5%增长),当今预测已上调至2.1%。来岁,好意思联储预测增长为1.5%,略低于其恒久增长预测的1.8%。好意思联储还以为,为了竣事劳能源商场均衡,休闲率需要从现时的3.9%高潮至4.1%。

在此布景下,Ven Ram称,好意思国10年期国债收益率已从5.02%的高点下降约75个基点,好意思国国债的反弹似乎过快。要是商场“一边倒”看好债市,一朝本体情况与一致预期相背,可能会导致大限度的蚀本。

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